华鑫证券有限拖累公司孙山山近期对贵州茅台（600519）进行参谋并发布了参谋请问《公司事件点评请问：功绩合手续稳增长，定海神针作用强》，本请问对贵州茅台给出买入评级，现时股价为1558.85元。

　　贵州茅台

　　事件

　　2024年10月25日，贵州茅台发布2024年三季报。

　　投资重心

　　功绩双位数增长反差，证据相宜预期

　　收入利润矜重增长，举座相宜预期。2024Q1-Q3总营收1231.23亿元(同增16.91%)，归母净利润608.28亿元(同增15.04%)，扣非净利润607.79亿元(同增15.08%)。2024Q3总营收396.71亿元(同增15.56%)，归母净利润191.32亿元(同增13.23%)，扣非净利润191.09亿元(同增13.28%)。毛利率略下跌，销售用度率同比提高。2024Q1-3毛利率/净利率分离为91.53%/52.19%，分离同比-0.18/-0.90pcts；2024Q3分离为91.05%/51.11%，分离同比-0.47/-0.81pcts。2024Q3销售/惩办/财务用度率分离同比+0.36/-0.67/+0.64pcts。现款流净额受存放中央银行和同行款项加多影响，销售回款增速环比略降。2024Q1-3/2024Q3打算现款流净额分离同比-11.16%/-60.24%；销售回款分离同比+16.57%/+0.97%。甘休2024Q3末，契约欠债99.31亿元，环比减少0.62亿元。

　　茅台酒证据较好，直销渠谈营收稳增

　　分家具看，2024Q1-3茅台酒/系列酒营收分离为1011.26/193.93亿元，分离同比+15.88%/+24.36%；2024Q3营收分离为325.59/62.46亿元，分离同比+16.32%/+13.15%，茅台酒增速快于系列酒，主品牌营收双位数稳增。分渠谈看，2024Q3直销/批发代理营收分离为182.61/205.43亿元，分离同比+23.50%/+9.72%，其中2024Q3“i茅台”收入45.16亿元，同比-18.37%，占直销比重24.73%，i茅台营收同比下跌，直销渠谈仍保合手双位数增长。分区域看，2024Q3国内/海外营收分离为375.26/12.79亿元，分离同比+15.22%/+35.74%。

　　盈利瞻望

　　现时茅台集团践诺“一盘棋、一条心”的政策，股份公司不竭引颈板块，翻新业务亦合手续推出。证据三季报，咱们诊治公司2024-2026年EPS分离为68.28/78.89/90.68元(前值为69.85/81.13/93.85)，现时股价对应PE分离为23/20/17倍，防守“买入”投资评级。

　　风险教导

萝莉 幻塔

　　宏不雅经济下行风险、产能延迟不足预期、直营增长不足预期、改良程度不足预期等。

　　证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计较，华泰证券龚源月参谋员团队对该股参谋较为深化，近三年瞻望准确度均值高达93.52%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利869.25亿，证据现价换算的瞻望PE为22.53。

　　最新盈利瞻望明细如下：

　　该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级45家，增合手评级4家；往时90天内机构倡导均价为1806.31。

　　以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资薄情。