■桂浩明

　　在客岁召开的金融职责会议上，中央提倡了打造一流金融企业的磋商，在市集上引起了平庸的反响。一年多来，券商行业通过钞票整合等模式，股东证券公司兼并重组的案例不休发生。最近注册于上海的国泰君安晓喻将接收吞并海通证券，不但成为目下证券市集的一个秀美性事件，况兼也引发了不少投资者关于股市行情的念念象力。

　　从上市公司的总市值来说，目下中国排行宇宙第三(客岁排行宇宙第二，本年被日本卓越)，这个界限不算小。但比拟之下，却又弗成算很强，特殊是在市集轮廓功能的进展上，还存在一些不及。举个肤浅的例子，动作证券市集上最迫切的中介机构的证券公司，目下的数目接近150家，其中有越过40家竣事了上市。但在这样多家券商中，果真有性情的很少，绝大多量同质化特征比较杰出。更大的问题在于，虽然开展了多年的整顿，但券商在出手中的法式化进程仍然有待进步，时时有各式问题显现。赫然，证券公司质料不够高也曾成为影响中国证券市集发展的短板。也正因为这样，客岁的金融职责会议就提倡监管要“长牙带刺”，要严格法式券商的磋商。从旅途上来说，除了加强宽敞监管除外，通过钞票重组等妙技对券商行业进行必要的整合，淘汰一些法式化进程较低、穷乏市集竞争力的券商，促进各方面具有上风的券商作念大作念强，尽快达到国外一活水平，应该说是一个大想法。因为也独一这样，才略从根底上更正我国证券行业券商多而不彊，发展水平不高以及穷乏中枢竞争力的时局，从而为证券市集的牢固发展打下坚实的基础。

　　自从高层提倡整合券商的条件后，市集上出现了对券商股的期待，更有东谈主把它视为“牛市”行将到来的前兆。历史上，也的确有过在股市张开高涨行情时，券商股担任领涨脚色的情况，也就有了所谓券商股是“牛市旗头”的说法。不外，这一年来的市集走势告诉东谈主们，时下券商股即便有兼并重组发生，尽管对相干公司的发展有不小的正面影响，但对股价的拉动作用却并不是很大，更是难以起到引颈大盘高涨的作用。这是因为，现在券商行业的整合主如果化解其存在的各式问题，扫尾风险，提高法式化水平。对部分券商来说，有可能在这个历程中被兼并接收。天然，从永恒来看，这是功德，但能否组成其股价高涨的驱能源，无疑要打个问号。关于收购接收同业的券商而言，诚然有益于快速作念大，但两家公司的吞并也并不是件容易的事情，这中间的里面整合不但需要时辰，也需要付出成本。要竣事1+1＞2的理念念磋商，就怕不是在短时辰内就大致完成的。也许有东谈主会提倡，市集是看将来预期的，券商行业进行整合会改善投资者的预期，有益于股价的高涨。但问题在于，券商属于强周期行业，这几年实体经济面对较大的压力，成本市集更是走势致力，成交萎缩，业务量着落。与此同期，证券公司还遭逢佣金率下调等各式减收身分，虽然通过减薪等妙技扫尾成本，但总体效益照旧着落的。以本年的中报为例，大多量券商的盈利皆出现了较着的回落。在此配景下，券商股即便有再大的利好，也不太可能逆势大幅高涨。更何况，刻下大盘处于残障调养之中，透顶说不上什么牛市行情，券商股又凭何充任“牛市旗头”呢？

　　券商的整合也曾拉开帷幕。不错预期，今后还会有十分数目的证券公司会参加到重组的行列中。通过重组偷拍，全处所地推动券商行业的法式化出手，竣事可握续发展，进而为中国成本市集的健康出手提供坚实的保证。东谈主们应该从这样的角度来意识券商行业重组的真义，看到重组整合以后中国券商行业将呈现出全新的表象，而弗成十分功利地念念象借助重组来炒一波券商股行情，毕竟这也有违券商行业整合的初志。